本轮新股中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产代工服务(wù)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收入第三大(dà)、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三(sān)大(dà)的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成(chéng)电路产(chǎn)业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进国际(jì)知(zhī)名(míng)企业合(hé)作(zuò)设(shè)立晶(jīng)圆(yuán)代工厂(chǎng)，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立(lì)至今，晶(jīng)合集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利(lì)润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置(zhì)后利(lì)润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的(de)发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低的那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院(yuàn)（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案(àn)能力的(de)高新技术企业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池(chí)生(shēng)产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下一(yī)道工序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段(duàn)工序的核心(xīn)环节，目的是(shì)将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是生产过(guò)程中很小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集(jí)成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国(guó)内外客户(hù)提供一站式代(dài)工解(jiě)决(jué)方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支持客户研(yán)发以(yǐ)及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投入(rù)初期非(fēi)常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本支(zhī)出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显(xiǎn)然是(shì)要(yào)比(bǐ)那些(xiē)已经规(guī)模化完(wán)成(chéng)有利润的公司大得多，且公(gōng)司过于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可(kě)能面(miàn)临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色(sè)和印花(huā)，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利润只有19年(nián)的一(yī)半都(dōu)不到(dào)，下游(yóu)服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独(dú)立经营(yíng)上述业(yè)务(wù)。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站等客户，提(tí)供营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分(fēn)拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差(chà)，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销(xiāo)系(xì)统为(wèi)主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)主要从事(shì)电力(lì)工(gōng)程技术服务及地理投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁信息(xī)技(jì)术服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主要系为(wèi)电网企业、工商业(yè)企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计(jì)、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨(zī)询(xún)公司，主要(yào)是(shì)电力工程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的国(guó)家电(diàn)网，本质(zhì)上是工程类企业，设(shè)备施(shī)工业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金流差，不(bù)关(guān)注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备全(quán)套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设(shè)计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖(gài)的通信频段(duàn)需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提(tí)供无线通(tōng)信射(shè)频(pín)前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模(mó)组(zǔ)公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增(zēng)长，亏损不断(duàn)扩大，主要(yào)是大量(liàng)研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公(gōng)司，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事(shì)防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达研发、生产、销(xiāo)售和服务(wù)的(de)国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷(léi)达(dá)及配套(tào)装(zhuāng)备(bèi)，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国(guó)防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关(guān)联交易(yì)占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)客户(hù)提(tí)供(gōng)移(yí)动互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提(tí)供物联网流量(liàng)接入(rù)、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等综合解决方(fāng)案及云终(zhōng)端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需(xū)求提供定制化的运营(yíng)支撑服务(wù)及技术服(fú)务(wù)。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合型(xíng)中间商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流(liú)量的(de)公司，主要是卖视频会员和其(qí)他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现金(jīn)流越(yuè)来越差，且互联网流(liú)量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉(jué)上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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