如果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国(guó)际市(shì)场的(de)投资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出(chū)的强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的(de)，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询到(dào)了(le)越来越多(duō)平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造(zào)访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区(qū)吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理标准的(de)提高，以及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布(bù)财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股市充(chōng)满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询日本宏观经济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外(wài)国游客人数从(cóng)此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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