金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4外科鼻祖是谁？月末(mò)，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明外科鼻祖是谁？显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎ外科鼻祖是谁？n)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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