昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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