北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前(qián)两个月连(lián)续环(huán)比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得(dé)喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级(jí)宏观分(fēn)析(xī)师周之云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投行们(men)预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非农(nóng)数据(jù)公布后，美(měi)股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行(xíng)业(yè)持(chí)续裁员(yuán)，但不(bù)断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁(cái)员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的(de)季节(jié)性因素相对于新冠大(dà)流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些(xiē)时候，美(měi)国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次(cì)申(shēn)请失(shī)业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融(róng)资(zī)成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农就业数(shù)据(jù)会让市场对于下半年货币政策(cè)放松进(jìn)程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要(yào)受益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其(qí)是(shì)市场(chǎng)预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率回(huí)落(luò)，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的(de)情(qíng)况下，美元实际利(lì)率有了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基(jī)金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的(de)讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后(hòu)声明表(biǎo)示，委(wěi)员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束加息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就业市(shì)场出现明显恶(è)化(huà)。从历史经验(yàn)来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持(chí)续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期的(de)非农报告，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不(bù)配合(hé)，美(měi)国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)仍十分强劲，美(měi)联(lián)储控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美联储可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵(guì)金(jīn)属的(de)涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美(měi)联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止(zhǐ)加(j岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文iā)息，货(huò)币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续(xù)走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是(shì)，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前距(jù)离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域(yù)性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在(zài)持(chí)续流(liú)出(chū)使银行融资(z岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ī)成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实(shí)际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力不(bù)断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰退的(de)共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和(hé)美(měi)元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格(gé)有望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄(huáng)金(jīn)和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需(xū)数据来看，黄金的(de)需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的(de)数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余(yú)投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性(xìng)更(gèng)强的白(bái)银(yín)因需求受(shòu)经济下行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银(yín)比价大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期升温，预(yù)计美联(lián)储下半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期(qī)，实(shí)际利率或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希(xī)望(wàng)于美联储最(zuì)后一次加息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济(jì)和金融市场产生(shēng)怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当前看多观(guān)点(diǎn)出(chū)奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文