当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的(de)“震宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的(de)国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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