财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　202behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗3年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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