“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧(rèn)性美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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