今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(g五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗òu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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