随着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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