近(jìn)日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等(děng)，其(qí)电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工(gōng)过(guò)程中(zhōng)的关键材料，公司(sī)客(kè)户(hù)包括长江存储(chǔ)、华(huá)虹(hóng)集团、中芯国(guó)际(jì)等，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过(guò)有意思(sī)的是，兴(xīng)福电子第二大客(kè)户竟然是可(kě)口(kǒu)可乐，这也无(wú)意间(jiān)透露(lù)了(le)一个冷知(zhī)识——可口可(kě)乐生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有(yǒu)可(kě)复活的(de)对(duì)赌协议。且其中一(yī)条比较少见，即(jí)在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事(shì)从(cóng)事湿电子化(huà)学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司(sī)磷(lín)酸产品(pǐn)按照纯度等级(jí)分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级(jí)磷酸(suān)。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级由高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产(chǎn)电子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时(shí)会产生部(bù)分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸(suān)等(děng)产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销售内容(róng)为磷酸产(chǎn)品(pǐn)。这(zhè)个(gè)销售(shòu)金额比兴(xīng)福(fú)电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电子(zi)级(jí)磷酸产品除销(xiāo)售给(gěi)集(jí)成电路行(xíng)业、显示(shì)面板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公(gōng)司对磷酸产品的品质要求高于一(yī)般的食品(pǐn)级(jí)磷酸，公司销售给可(kě)口可乐公司的磷酸产品等(děng)级实际为符合食品(pǐn)级要(yào)求的面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报告期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母(mǔ)净(jìng)利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个(gè)看点(diǎn)。一是(shì)，兴福(fú)电子2022年12月(yuè)进(jìn)行过前(qián)期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如(rú)兴福电子原(yuán)报(bào)表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴(xīng)福电子2022年非(fēi)经常性(xìng)损益为4528.14万元(yuán)。某(mǒ什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些u)会计师事(shì)务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性损益是(shì)指公司发生的与(yǔ)经(jīng)营(yíng)业务(wù)无直接关系(xì)，或是虽与经营业务相关(guān)，但(dàn)由(yóu)于其(qí)性质、金额或发生(shēng)频率，影响了真实(shí)、公允地反映(yìng)公司正常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数(shù)据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年(nián)的有关毛(máo)利(lì)率(lǜ)，已经(jīng)超过(guò)申报(bào)稿列举(jǔ)的同行业可(kě)比公司(sī)平均水平。对此，兴(xīng)福电子在(zài)申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电(diàn)路客户(hù)的产品认证及(jí)批量供货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较高的集成电路(lù)用湿(shī)电子(zi)化学品销售收(shōu)入占比持续(xù)提升，且公司根(gēn)据部(bù)分产(chǎn)品原材(cái)料价(jià)格上涨情况(kuàng)适(shì)时调高了(le)产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子未来毛利率还有多少上(shàng)升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电(diàn)子未来是否(fǒu)还能(néng)持续(xù)提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结(jié)构来看，兴福(fú)电子控股股东为(wèi)上市公(gōng)司兴发集团，其直(zhí)接(jiē)持有兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴福(fú)电(diàn)子的间接控股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二(èr)大股东为(wèi)国(guó)家(jiā)集成电(diàn)路基(jī)金(jīn)二期(qī)，持股比例为(wèi)9.62％。需(xū)要指出(chū)的是，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成(chéng)电路(lù)基金二期之(zhī)间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回(huí)购(gòu)权(quán)和随(suí)售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即“兴(xīng)福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上市委审(shěn)议(yì)，还是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会结(jié)果的企业比较少(shǎo)，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，处于正常待审核阶(jiē)段的(de)合合信息(xī)和先正达，受理日期已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有2家受理日期已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以此计算，兴(xīng)福(fú)电子达(dá)到的目标(biāo)估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司(sī)的投后估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年(nián)第一季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经(jīng)常性(xìng)关联采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等(děng)原(yuán)材(cái)料、电力等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性关联(lián)采(cǎi)购金额（不含(hán)建筑工程(chéng)服(fú)务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本(běn)的比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接控股股东(dōng)宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福(fú)电子部分(fēn)主要(yào)原材料(liào)的关联(lián)采(cǎi)购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通黄磷(lín)关联采购金额占同类产品采(cǎ什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些i)购总额(é)的(de)比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期内液(yè)体三氧化硫(liú)关联采购金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在(zài)主营业(yè)务(wù)方面(miàn)，兴福(fú)电子是控股股东兴发集(jí)团合并(bìng)报(bào)表范围内(nèi)唯一从事湿电子(zi)化(huà)学品相关业务的(de)主体，与兴发集团及其(qí)控(kòng)制的其他公(gōng)司主营业务及应用(yòng)领域不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在(zài)申报稿中对2023年第(dì)一(yī)季度业绩进(jìn)行预测，但兴发集(jí)团2023年(nián)第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入(rù)为65.71亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在公(gōng)告中表(biǎo)示，归母净利润(rùn)较上(shàng)年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市场供需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产品(pǐn)市场价(jià)格持(chí)续下跌，在今(jīn)年一(yī)季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至行(xíng)业成本线附(fù)近，有机硅DMC已跌(diē)破行(xíng)业成本(běn)线。在价格下跌过程中，公司(sī)上(shàng)述产品产销量(liàng)同比均(jūn)出现(xiàn)大(dà)幅下滑。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公告中(zhōng)谈及湿电(diàn)子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特种化学(xué)品、食品添加剂等成长性产品市(shì)场需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团(tuán)2022年第一季度统计口(kǒu)径不太一样，销量数(shù)据(jù)不太好找，所以不太好具体判断湿(shī)电子化学品相关收入的变什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2023年第一季度的(de)业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福(fú)电(diàn)子(zi)曾受到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区(qū)城市管理执法局的行(xíng)政(zhèng)处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子(zi)无证建(jiàn)设(shè)房(fáng)屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管(guǎn)警示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发集团可(kě)转(zhuǎn)债构成(chéng)短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些