在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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