财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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