5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(di四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些ào)整存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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