金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易(yì板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算(su板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示àn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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