4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量3772023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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