随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港苏州是几线城市呢股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充苏州是几线城市呢分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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