踩上AI风(fēng)口的三六(liù)零(líng)，年内一度(dù)大涨超200％，市(shì)值近1500亿(yì)，以致于(yú)周鸿祎和胡欢离婚也被市场(chǎng)质疑成为减持铺路。但(dàn)与(yǔ)暴涨的股价和市值相比，公(gōng)司的基(jī)本面较为糟糕，交出(chū)了回A上市后最差年报(bào)和一季报。

　　4月(yuè)21日晚，三六零发布2022年(nián)财报，公司实(shí)现营业收入(rù)95.21亿元，同比下降12.54％，净利润暴亏22.04 亿元，为2017年回A后年报首次亏(kuī)损。三(sān)六零同时(shí)发布了2023年(nián)一季报，实现(xiàn)营业收(shōu)入19.66亿元，同比减少22.17％，净(jìng)利润为亏损(sǔn)1.86亿元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为盈利2.22亿元。

　　上述财报一出，股吧(ba)等(děng)平台投(tóu)资者(zhě)炸开了(le)锅(guō)，不少网友担(dān)心公司下周一股价走势，尤其周(zhōu)五Ai概念显(xiǎn)现(xiàn)退潮迹(jì)象。一季报显示(shì)，三(sān)六零截至3月31日的股东(dōng)数(shù)达到近(jìn)33万，而截至去年底为(wèi)20万不到，也就是股价暴涨的一季度股(gǔ)东户数增加(jiā)约(yuē)13万，增幅65％。

　　三六零的年报(bào)同时曝光(guāng)了其重要(yào)投资企业哪吒汽车2022年的财务数(shù)据，后者录(lù)得133亿的营业收入(rù)，净利润则巨亏69亿元，为此(cǐ)持股(gǔ)10.72％的三六零新(xīn)增9亿多(duō)投(tóu)资(zī)损失。

　　回(huí)A六年首(shǒu)次(cì)报亏

　　今年一(yī)季(jì)度继(jì)续亏损

　　三六零这份2022年年报显示，截至报告期末，公司(sī)总资产为386.16亿元，同比下降8.14％；净资产(chǎn)为317.33 亿元，同比下降9.35％。

　　而(ér)公司全(quán)年共实(shí)现营(yíng)业(yè)收入95.21亿(yì)元，同比(bǐ)下降12.54％。四大(dà)业务板块有三个出现不同程(chéng)度下滑(huá)，其(qí)中贡(gòng)献营收(shōu)半壁江山的互联网广告及服务收(shōu)入为47.1亿元，同比下降25.32％；智能硬件业(yè)务(wù)收入为18.88亿元，同(tóng)比下降8.5％；互联网增(zēng)值(zhí)服务收(shōu)入为(wèi)10.82亿元，同(tóng)比下降2.03％。仅安(ān)全及其(qí)他(tā)业务收(shōu)入(rù)增长(zhǎng)，收(shōu)入为17.91亿元。

　　公司实现归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的(de)净利润(rùn)则为(wèi)-22.04 亿元，这是公司(sī)2017年(nián)从纳斯达克私(sī)有化退市(shì)回(huí)A后首次亏(kuī)损。

　　回顾过(guò)往(wǎng)财报，2017年到2022年(nián)六个年度，三(sān)六零营业收(shōu)入为122亿元、131.3亿(yì)元、128.4亿(yì)元(yuán)、116.1亿元、108.9亿元、95.21亿元(yuán)，营(yíng)业收入从徘徊(huái)到下滑(huá)。净利润的表现则更差，除了2019年靠着非(fēi)经(jīng)常性损益撑到60亿(yì)元外，其他年份均在30亿元(yuán)附近徘徊(huái)，但到了2021年净利(lì)润(rùn)直接下滑七(qī)成，只(zhǐ)录得(dé)9亿元（扣非6.1亿），直到2022年转为亏损(sǔn)22亿元。

　　进入2023年，三六(liù)零(líng)延续(xù)亏损，首季(jì)公(gōng)司营业收入19.66亿元，下滑(huá)22％，净利润则(zé)为亏损1.86亿元，去(qù)年(nián)同期为盈利2.22亿(yì)元。对于亏损(sǔn)，公司称主要系营(yíng)业收(shōu)入下降及对联营企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)损失所致(zhì)。

帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好　　一季度(dù)大增(zēng)13万股东

　　十大股东却(què)大幅(fú)减持

　　股价一度(dù)下(xià)跌9成、市(shì)值蒸发4000多亿的三(sān)六零进入2023年突然迎来转机，诱因是chatGPT的突然(rán)爆(bào)火。因(yīn)三六零有搜索引擎，被市场认为在训(xùn)练AI大模型上有天(tiān)然优势，公司(sī)及创始人周鸿祎也在不同(tóng)场合(hé)、通过(guò)不同渠道表达(dá)对大模型的看好，传递(dì)公司的优(yōu)势，公司在A帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好I方面曝光度(dù)甚至远(yuǎn)超百(bǎi)度。

　　借着这一风口，三六零股价2月(yuè)7号涨停，此后一发不可(kě)收拾，短(duǎn)短不到两个月涨(zhǎng)幅接近两(liǎng)倍。如果从年初算起，涨幅则达到(dào)了218％，市(shì)值一度从400多亿飙涨到近1500亿，增(zēng)加超千亿市值。尽管(guǎn)近期股价有所回调，公司股价(jià)年内涨(zhǎng)幅仍近150％，市值(zhí)超过(guò)1100亿。

　　此(cǐ)背景下，三六零(líng)年(nián)报和(hé)一季报出炉后，股吧直接炸开了(le)锅，多数(shù)投资者表示大跌眼镜，开始担心下周(zhōu)一股价表现。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者注意(yì)到(dào)，随着今年以来股价的暴涨，三六(liù)零的(de)投资者人数大幅(fú)增加。截至到去(qù)年底，公司(sī)有股东户(hù)数19.92万(wàn)户，几乎连续(xù)六个季度保持基本不变，但到(dào)了今年(nián)一季(jì)度(dù)末股东数来到32.88万，净(jìng)增约13万户(hù)，增幅(fú)高达65％。

　　与(yǔ)大(dà)量投资者涌入相反，一季(jì)度以股权投资机构为代(dài)表的十大(dà)股(gǔ)东却在逢(féng)高大幅减(jiǎn)持(chí)。十大股东名单显示，一季度“北京(jīng)中关村资本基金管理有限(xiàn)公司-北京中(zhōng)发(fā)助力壹号投资基金（有限合(hé)伙）”减持(chí)3009万股，减幅近40％；金(jīn)砖丝(sī)路（银川）股权投资合伙企业（有限合伙）减(jiǎn)持2750万股(gǔ)，减幅(fú)44％；天(tiān)津信心奇(qí)缘股权投(tóu)资合伙企业（有限合伙）减(jiǎn)持2742万股，减幅49％。上述三大(dà)股东合计减持(chí)超约8500万股，即便按(àn)一季度均(jūn)价(jià)计套现金额也在10亿元以上(shàng)。

　　哪吒汽(qì)车巨亏69亿

　　三六零新(xīn)增9亿(yì)投资损失

　　此次(cì)三(sān)六(liù)零(líng)的2022年财报，也(yě)首次把其投(tóu)资企业、造(zào)车新势(shì)力之(zhī)一的哪吒(zhā)汽车去年(nián)财务数据曝光。

　　2022年(nián)度，哪吒汽(qì)车（经营实体为“合(hé)纵汽车(chē)”）营业(yè)收入133亿元(yuán)，净(jìng)利润-69.19亿元。根据三六零(líng)此前公告披露的数据，2020年哪(nǎ)吒汽车营收12.97亿元，净亏损(sǔn)13.21亿(yì)元；2021年哪吒汽车(chē)实现(xiàn)营收57.35亿元，净(jìng)亏损29亿(yì)元。这意(yì)味着，哪吒汽车2022年亏损进一步扩大，而三年累计亏(kuī)损(sǔn)已经(jīng)超过百亿，达到超112亿元。

　　去(qù)年6月26日(rì)，三六零曾(céng)公告，放(fàng)弃对(duì)哪吒(zhā)汽车的增资权。具体来看，三六零全资子公司三六零私募基金拟将(jiāng)其(qí)持有的对(duì)应哪吒汽车3.53％股权的(de)出资权转让给两(liǎng)家有限合伙企(qǐ)业，对应的增资额为10亿元。据此估算，哪吒汽(qì)车估值为282亿(yì)元。放(fàng)弃上述增资权后(hòu)，三六零持有哪吒汽车11.43％的股权。

　　而到了2022年12月28日，三六零(líng)又发布对外投资(zī)进展公告称，已与哪吒(zhā)汽(qì)车各(gè)股东方签署有关协议，以支持哪(nǎ)吒汽(qì)车股份制改造。2023年(nián)1月(yuè)，三六零发(fā)布《关于对外投(tóu)资进(jìn)展》公告显示(shì)，为了配合哪吒汽车股改(gǎi)，三六零的持股比(bǐ)例(lì)降至10.72％，对应账面价值为11.53亿元(yuán)。此时，半年多一点哪吒汽车的估值(zhí)已经缩水为107.56亿元(yuán)，跌了一半不(bù)止。

　　此(cǐ)次2022年财务(wù)数据(jù)出炉后，哪吒汽车估(gū)值会否进一步下(xià)调不得而知。

　　由于(yú)哪吒汽车的亏(kuī)损，三六零持有(yǒu)股权的(de)账面值出现较大投(tóu)资(zī)损失。2022年公司(sī)的投资收益为亏损12.93亿元，变动金额14.47亿元，剔除出售欧朋浏(liú)览器(qì)确认的投资亏损5.14亿元，意味(wèi)着哪(nǎ)吒汽车带来的投资亏损约9.4亿元。

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