今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(p压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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