今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(h正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算uí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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