大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(j冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ié)构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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