当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可(kě)能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提高1.中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来(lái)最大价(jià)值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据(jù)全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更(gèng)高，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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