5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài华大基因有国家背景吗)来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环(hu华大基因有国家背景吗án)境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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