编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以(yǐ)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的(de)标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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