5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(f分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗āng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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