编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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