美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开(kāiwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)工较为(wèi)积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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