“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布(bù)次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词务(wù)上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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