昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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