“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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