北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭(dā)档芒格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾(céng)表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言(yán)，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的(de)分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经(jīng)通(tōng)过五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融领域的(de)持(chí)仓仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良影响的(de)公(gōng)司进(jìn)行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电(diàn)潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业(yè)公司(sī)上榜不(bù)少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指数的(de)0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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