本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市净(jìng)率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电气(qì)设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内体校怎么考,上体校需要什么条件体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？呢，体校需要什么条件可以考？跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

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