金融界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市(shì)场(chǎng)早盘(pán)收盘(pán)，商品期货(huò)跌(diē)多涨少，沪(hù)锡、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生猪(zhū)、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯(chún)碱(jiǎn)、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华(huá)期(qī)货：纯碱向下看胆量 向上无驱(qū)动 玻璃行(xíng)情(qíng)波动较大

　　短期(qī)SA属于(yú)估值合适(shì)做(zuò)多但是驱动有限的阶段(duàn)。前期我(wǒ)们(men)做空纯碱的(de)原(yuán)因(yīn)在于4月偏宽松的预期下，存在累库(kù)和订单下(xià)滑导致的现货价格下降，近几(jǐ)周(zhōu)现(xiàn)货(huò)也基本兑现，期(qī)货重心下(xià)移(yí)。从09可能(néng)的向上驱动来看，检修、可流通现货(huò)、投(tóu)产延(yán)迟这三点可(kě)能会构(gòu)成反弹的(de)驱动(dòng)。而目前来(lái)看，投产(chǎn)的变数预(yù)计(jì)不大(dà)；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基(jī)差(chà)表现(xiàn)同(tóng)样偏弱(ruò)；因此(cǐ)09反(fǎn)弹的驱动依旧(jiù)是(shì)等(děng)待检修(xiū)的兑现造成现(xiàn)货的趋紧(jǐn)反(fǎn)馈，短期确(què)难见得。策略(lüè)上，SA现(xiàn)货存在企稳的迹(jì)象，但是驱动依旧是等(děng)待检修兑现(xiàn)，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需(xū)求来看，玻璃的表(biǎo)现环比和同比上(shàng)都是(shì)相当出类拔萃(cuì)，日均水平持平去年8月份和2021年旺季(jì)的水平，而这一点和下游(yóu)反馈和实际(jì)地产的表(biǎo)现并不匹配。同时，我(wǒ)们观察到下游原(yuán)片库存基本补(bǔ)至(zhì)2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是得考虑梅雨季的(de)因(yīn)素(sù)，往年(nián)下(xià)游存在压(yā)缩原(yuán)片库(kù)存的可能性(xìng)。但是从近期(qī)的现(xiàn)货反(fǎn)馈来看，各家玻璃厂(chǎng)继续张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(xù)上调现货价格(gé)，产销维(wéi)持(chí)在较高水平，因此近月确张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗实难以(yǐ)出现回撤，总体(tǐ)还是正套(tào)思路。

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