AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对(d奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗uì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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