北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot91是质数吗，95是质数吗的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 91是质数吗，95是质数吗新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们(men)谈(tán)论这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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