昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(x冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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