财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中(zh腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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