一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(t风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生óu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多(d风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生uō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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