在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)431mm是多少厘米 431mm是多少米近，为(wèi)了(le)应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会(h431mm是多少厘米 431mm是多少米uì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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