随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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