大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　6千克等于多少斤 6千克是多少磅首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩6千克等于多少斤 6千克是多少磅跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gā6千克等于多少斤 6千克是多少磅o)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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