财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺(shùn)利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下(xià)跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获(huò)得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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