在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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