一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权(q2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口uán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热(rè)点2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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