如(rú)果要论二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了(le)日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的(de2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳(wěn)定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多(duō)的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的(de)现象是(shì)，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到(dào)资本(běn)成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍处于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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