分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比(bǐ)例(lì)、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指衣服为什么晾完会臭，衣衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢服为什么晾完会臭呢出，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易理财货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提(tí)下(xià)，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对(duì)金融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范流(liú)动性(xìng)风险的能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当(dāng)综(zōng)合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要(yào)货币市(shì)场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资(zī)者(zhě)造(zào)成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导致一(yī)些(xiē)货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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