5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗>下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。