财联(lián)社6月3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备(bèi)明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京(jīng)啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发展在内(nèi)的(de)外资系啤(pí)酒公(gōng)司(sī)基本(běn)面仍(réng)然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边际缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利(lì)润相比去年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒和珠江(jiāng)啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意的是，自20李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶21年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则(zé)跌(diē)超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力(lì)波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布(bù)的研报罗列(liè)五大巨头(tóu)的(de)具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等(děng)水平(píng)，市场集中(zhōng)度(dù)仍(réng)有提升空间，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企业将(jiāng)有望进一(yī)步提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销量下(xià)滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利(lì)润增长将(jiāng)低于去年的水(shuǐ)平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一(yī)平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士(shì)伯(bó)啤酒在(zài)中(zhōng)国(guó)多个(gè)地区的销(xiāo)售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅销(xiāo)大(dà)江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在已经(jīng)很难(nán)见(jiàn)到(dào)了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行(xí李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ng)业(yè)处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存(cún)量竞争时代(dài)后，企业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次(cì)实(shí)施(shī)提价举措(cuò)。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度(dù)或(huò)不(bù)弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近(jìn)几(jǐ)年时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇(qí)”，百威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破价(jià)格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年(nián)率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推(tuī)出(chū)价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日(rì)发(fā)布的(de)研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进(jìn)一步提(tí)升中档(dàng)崂(láo)山品牌(pái)占(zhàn)比，并借(jiè)助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等(děng)高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着(zhe)23年(nián)现饮场景全面复苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以来(lái)低(dī)基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华(huá)润啤酒收购喜(xǐ)力中国(guó)正式(shì)完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华(huá)鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯等(děng)，但对其高(gāo)端产品认知度或接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年(nián)风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不少(shǎo)，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京(jīng)啤酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业(yè)态的落(luò)地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一(yī)季度销(xiāo)量(liàng)同增约(yuē)50%，公(gōng)司(sī)借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动公(gōng)司吨(dūn)价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改革红(hóng)利释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩弹(dàn)性(xìng)将(jiāng)进一步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格局未(wèi)定，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风味发展趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景布(bù)局多元化企业(yè)，将更加(jiā)能够顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持续发展潜(qián)力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶