5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多(d孙悟空真实存在过吗uō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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