随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(gcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读uò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读jì)政策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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